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摩臣2地址:反弹“急先锋”还能继续上攻吗?六大基金经理激辩
时间:2022-06-30 14:46:58点击量:7次


  摩臣2地址:反弹“急先锋”还能继续上攻吗?六大基金经理激辩新能源反弹这把火继续烧。6月13日上午,锂电正极、锂电电解液、汽车配件表现抢眼,相关概念指数纷纷涨超3%,还有汽车配件、磷酸铁锂电池等相关指数涨超2%。

  拉长维度来看,新能源板块自4月27日以来至6月13日,强势反弹持续了一个多月,立中集团300428)、爱旭股份600732)、科陆电子002121)、三孚股份603938)等上市公司的股价实现翻倍,还有小康股份601127)、横店东磁002056)、捷佳伟创300724)、国轩高科002074)等个股反弹幅度超过了90%。

  记者采访了6位公募基金经理。他们对新能源超跌反弹、长期成长性的观点较为一致,但在短期的反弹持续性、中报业绩的影响等方面出现分歧。

  郑澄然:理解近期的反弹逻辑,要分析今年下跌的原因。开年以来,受外部环境变化、国内疫情反复等多种因素的影响,A股绝大多数板块经历了一轮较大幅度的调整。一些交易筹码的因素,使得新能源板块在下跌过程中首当其冲。因此,*近的反弹会强劲些。

  郭晓林:整体宏观经济需求有压力,但新能源板块依然保持较好的成长,一方面,新能源汽车渗透率仍在不断上行;另一方面,在海外能源危机的背景下,欧洲多个国家加速推动新能源发电的发展,新能源板块的短期景气度、长期成长空间都非常突出。

  崔宸龙:一方面,前期市场经历了恐慌性下跌,造成股价和基本面出现了很大的背离,近期反弹是对前期恐慌性下跌的修复;另一方面,中长期看,新能源未来的成长空间巨大,增长持续性强,基本面良好,近期的强劲反弹是对基本面的反应。

  雷俊:从企业盈利看,一季度光伏板块属于全行业中数一数二的高增长板块,叠加美国对于东南亚光伏产品关税豁免政策,进一步刺激了股票行情的表现。

  电池与电动车的反弹,一是受政策刺激,电动车是增速*快的方向之一,动力电池需求呈现出确定性的高增长,由于前期跌幅较大,反弹趋势下核心标的备受关注;二是碳酸锂价格小幅回落,投资者对电池厂商的盈利更加乐观。

  曹春林:新能源汽车方面,5月头部新能源车厂销量数据创年内新高,数据超预期叠加前期的市场调整,核心个股具有较高的性价比。随着复工复产的有序进行,涨价之后需求端新增订单持续强劲,市场担忧情绪得到缓解。

  光伏方面,国外能源价格持续高企刺激了光伏产品的需求,行业景气保持在较高的位置。

  郑澄然:全球能源变革正处于发展初期,乐观看好这一轮反弹。欧洲新能源发展处在爆发式增长的阶段,中国、美国等国家都会参与到这场变革中,后续将有可能呈现出爆发式的增长,从而带动新能源在全球范围内保持较高的增速。

  由于前期下跌的主因来自交易筹码和估值的综合因素,如果这些因素得到缓解,基本面持续强劲,新能源板块优秀公司的后市行情值得期待。对于风险,需警惕国家之间的贸易政策等因素的影响。

  郭晓林:反弹的持续性和后市行情,主要取决于整体经济需求恢复的情况。大宗商品通胀、海外加息等利空因素已经有较多的反应,如果未来需求预期能逐渐恢复,新能源板块的估值能有进一步修复。

  风险点在于,一是二季度国内新能源汽车供应链出现生产中断,部分企业的盈利负面影响可能高于市场预期;二是上游资源涨价对中下游利润的影响可能高于预期。

  闫思倩:基本面具备利好因素,原材料涨价对盈利的影响不会比一季度悲观,出货量应该不会太差,出现边际改善的迹象。下半年迎来行业旺季,利空因素都在逐步被消化。

  整体来看,需要警惕反弹太快的风险,关注美联储下一次加息的情况,宏观影响有可能加剧成长股估值的波动。

  崔宸龙:后市表现与国际经济形势,包括美联储加息、通货膨胀程度、地缘政治冲突等诸多因素息息相关。对于市场,需要时刻保持一定的警惕,以防上述情况对市场带来冲击。

  雷俊:光伏方面,近期市场不断上调预期,其基本面相对更加扎实,产业链大都是国内企业主导。短期变量是能源价格和欧洲能源安全,长期变量是碳中和路径下全球需求不断提升,如果上述变量变化不大,光伏景气度大概率向好,企业盈利持续向上。

  新能源车方面,从上游锂价和下游需求端看,锂价呈现紧平衡态势,可能会压制动力电池公司的盈利水平;汽车属于典型的大宗消费,需要观察需求后续会否受到疫情影响;汽车刺激政策在购置税上更有利于传统燃油车,可能会对电动车带来影响。

  曹春林:新能源汽车行情的持续性较高,短期需规避竞争格局恶化、业绩压力大的品种。作为持续增长的行业,且中国光伏产业在全球占据绝对的领先位置,光伏中长期看具有持续的配置价值,但需警惕细分领域供需关系的阶段性恶化。

  雷俊:中报业绩不理想几乎是共识了,A股在4月底的低点在很大程度上反映了上市公司的中报预期。5月以来的反弹显示出投资者更加关注后疫情下的经济修复,在当前时点,需关注边际改善的变量能否进一步验证。

  曹春林:新能源板块的中报业绩,确实存在利润在不同细分领域的重新分配。作为阶段性的重要指标,业绩不佳在短期内会压制股价的表现,需规避价格下行或成本压力较大的环节,捕捉业绩确定性高的环节。

  郑澄然:更加关注光伏,一方面,硅料价格的下降有望带来中下游制造的强劲反弹;另一方面,光伏需求在全球多点开花。

  电动车方面,需要持续观察需求端的波动性和确定性。如果需求边际走弱,电动车板块的估值会承受一定的压力。

  郭晓林:看好锂电池竞争优势明显的龙头企业。中短期受上游原材料价格的影响,电池企业的利润率处于较低水平。长期看,随着材料环节供给得到缓解,电池企业的盈利能力会逐步回升,龙头企业具备超额的盈利能力。

  崔宸龙:看好锂电、光伏和新能源运营商,都具有大空间、高确定性的特点。尤其是以光伏电站为代表的新能源运营商,是一个长期可稳定经营、稳定增长的行业。

  曹春林:基于产业逻辑不变、竞争格局边际变化和业绩确定性三重指标,优选上中下游业绩确定性高、格局较好的环节。新能源汽车方面,短期看资源端较优,长期看好电池、负极等各环节的龙头企业、具备强产品周期的一体化公司;光伏方面,看好一体化组件、逆变器、胶膜等环节。

  郑澄然:由于基本面相对占优,且未来增长的清晰度比较强,更加看好成长股的未来空间。

  短期看,市场也许会出现交叉波动向上的局面,并呈现出结构化行情。结构化行情不仅是体现在成长和价值之间的分化,在成长风格内部,也会呈现出较大的分化。

  郭晓林:未来一段时间,需要面对美联储持续加息、以及国内经济需求恢复情况的双重考验,市场预期将逐渐好转,但需要做好短期市场反复波动的准备。

  闫思倩:近期稳增长政策,重点提及汽车补贴、电力基建、碳中和等,强调新能源行业的高质量发展。“不走老路”的政策定位比较坚定,成长性板块的投资机会可能更大。

  崔宸龙:成长股反弹需要看全球加息的进度,部分基本面好的公司可能会有超额表现。

  不排除受宏观因素影响,短期市场可能出现波动加大的情况。从投资角度来说,更相信长期方向,成长股一直是比较好的投资方向。

  雷俊:反弹行情变成反转,短期看比较困难,但可能存在结构性机会。今年投资中的关键点包括全球通胀、能源周期、联储加息、经济修复等,成长股的全面启动至少需要三个条件的配合。对于确定性较高的光伏等板块,机会较大;对于泛成长股,从盈利修复、估值修复、到风险偏好修复,周期可能较长,出现震荡的可能性更大。

  曹春林:当前环境不具备牛市基础,依然维持震荡结构性行情。在宏观经济下行时,依然保持持续成长的个股,是市场的稀缺品;被证伪的成长股风险会很大。

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